一、今年不确定因素多、博弈性强，导致市场轮动加速、更重交易 今年以来，市场风格、行业持续快速轮动，表现出较强的交易性质。通过计算一级行业近五日涨跌幅排名变动的绝对值加总，构建行业轮动强度指标，用以定量刻画市场的行业轮动速度。当行业轮动速度较快、涨跌幅排名变动较为剧烈时，行业轮动强度指标会上行，指向缺少能够凝聚市场共识的主线方向。而今年以来，看到市场轮动强度一…

按“惯例”，特朗普又在假期给市场压力。对于繁杂的特朗普政策，民生证券主要是从“关税—减税”两条线去分析，5月22日众议院通过后，减税进入参议院审议前的“蛰伏期”。可能又处在新一轮关税反复周期的起点，市场在迎接新的TACO交易（”特朗普总是临阵退缩”交易）。 “关税战、贸易战没有赢家”。在政策反复、法律“背刺”下，我们习惯性嘲笑特朗普“…

6月2日，港股市场端午假期后首日开市，便上演幅度惊人的超级深V行情。 恒指、国指及恒生科技指数早盘一度均跌向3%，所幸午后逐步回弹，最终分别小幅收跌0.57%、0.86%、0.7%。板块上，黄金、数字支付、医疗医美、休闲文娱等板块涨幅靠前，地产、物流、汽车、农产品等板块跌幅明显。 港股三大指数如此大的深V行情，虽然未能成功翻红收涨，但在近月来也较为罕见。 这…

1策略观点：高频数据弱，牛初震荡延续 2022年以来，市场出现过多次季度级别（或以上）的上涨，2022年5-8月、2022年11月-2023年4月、2024年2-5月，股市波动节奏都是：底部快速上涨（政策改善）->高位震荡（高频经济数据改善）->再次下跌（高频经济数据下滑）。政策利多带来的上涨比较快，高频数据带来的波动比较慢（高位震荡或阴跌）。近…

核心观点 核心观点：特朗普对欧洲额外加征50%关税延期一度提振市场情绪，本周美债利率大幅回落，10年期美债利率降至4.402%，美股上涨，黄金收跌2.03%。本周公布4月美国商品贸易数据显示进口环比大幅走弱，特朗普关税政策带来的“抢进口”或开始放缓；同时FOMC纪要显示美联储对降息依旧保持谨慎态度。政治方面，虽然特朗普援引IEEPA征收对等关税的行为遭美国国…

主要观点 上周债市继续震荡，信用有所转弱。受关税波动等冲击，上周债市波幅加大，但总体维持震荡。上周 10 年国债利率累计下行 5bps 至 1.67%，30 年国债利率微升0.7bps 至 1.9%。而信用债相对偏弱，3 年和 5 年 AAA-二级资本债利率分别上行3.8bps 和 1.8bps 至 1.87%和 1.96%，1 年 AAA 存单利率上行 1…

2025.06.02 本文字数：2342，阅读时长大约4分钟 六一儿童节之前，多个部门发布涉未成年人权益保护的典型案例，其中有几起案件事发源于医生或老师的主动报告，凸显出侵害未成年人案件强制报告制度的作用。 5月29日，司法部发布一起未成年人法律援助典型案例：江苏省某小学老师发现学生胡某某身上有多处新旧伤痕，询问后得知胡某某因不愿意上学等问题被母亲多次殴打，…