周四A股市场出现了较为强劲的反抽态势。其中，军工股、化工股、地产股、锂电池股相继领涨，驱动着上证综指在盘中再创3158.46点的年内新高，昭示着短线A股极强的韧性。看来，只要市场存在着持续活跃的领涨主线，A股就有望延续着强劲态势。只是周四冲高时的量能尚欠缺，或将制约着短线的弹升高度。

量能欠缺彰显短线分歧犹存

从盘面来看，周四的成交金额只有9000亿元，较周三的量能仅仅微微放大一些。但如果将成交金额与创下年内新高的上证综指的强劲走势以及涨幅逾2%的科创50指数的走势相比较的话，周四A股的整体特征仍可以用“量价背离”来概括之。

如此的走势也显示出短线A股各路资金对当前A股的定价逻辑有着一定的分歧。乐观者看到了诸多积极信息，比如说军工类上市公司的业绩有望出现反转，所以，在近期持续加仓军工股，在周四，军工股最上游的锻造产业链更是出现集体大涨的态势，三角防务（300775）更是冲击20%的涨幅限制。但谨慎者则看到了中美利差所带来的汇率压力，也看到了当前地产产业艰难寻底对居民资产负债表、经济增长前景的制约，所以，不敢轻易加仓。即便加仓，也是交易性质的，略有盈利，就收缩战线。

这在北向资金为代表的外资动向中得到了更为明显的佐证。比如说在五一小长假结束后，虽然整体上北向资金是呈现出净流入。但是，在周一午市后开始净减持，在周二、周三也是净减持。但在周四，看到了杭州、西安等省会城市相继放开居民购房限制信息之后，又开始加仓。在周四早盘一度加仓逾百亿元。但在周四午市后的冲高过程中，又有所减持，至周四收盘时，净流入已“缩水”至80.14亿元，如此的数据既说明了当前资金的谨慎、犹豫、徘徊，也说明了短线A股缺乏持续、集中的买入潮。

所以，短线A股只能涨一下，调整一下；调整一下，再涨一下。如此反复，活跃的交易型资金就进一步降低操作频率，或者降低交易金额，如此就使得A股成交金额也随之有所萎缩。

清晰的投资主线牵引A股震荡前行

不过，对于配置型资金来说，他们与交易型资金的定价逻辑不一样，他们更愿意对长期的积极信息、中国当前最为核心的竞争优势等要素进行定价，比如说在证券市场的资金层面，他们看到了IPO的收敛、上市公司现金流改善所带来的持续有力的回购等等，从而意味着A股的资金生态出现了实质性的积极转变，这是A股最有利的信息，所以，他们愿意为之积极定价。再比如说当前中国制造业竞争实力遥遥领先，无论是家电、新能源、摩托车等等，均成为我国出口创汇，也为上市公司股东创造财富的利器。所以，他们在去年底以来，持续大力加仓出海产业链，家电股、摩托车股、客车股等等，均形成了清晰的上升趋势，在周四，钱江摩托（000913）等个股再度冲击涨停板，上升速率明显提速。

由此可见，交易型资金的犹豫、分歧，导致了成交金额有所萎缩，也导致了部分股指的涨涨跌跌的震荡格局。但是，市场已经形成了清晰的投资主线。不仅仅是前文提及的出海产业链，也不仅仅是近期交易型资金愿意博弈的化工等涨价产业链，更主要的还有军工股等新兴投资主线的出现。这其实也是中国制造业核心竞争力突显的一个最为明显的例证。所以，军工股在近期也开始出现了较为清晰的上升趋势线，成为A股，尤其是上证综指在周四再创年内新高的核心牵引力量。

综上所述，短线A股虽然量能不足，但只会影响到短线A股爬升的速率以及短线扬升高度，但不会改变市场的长期重心上移的运行趋势。所以，在操作中，仍宜高仓位运行，同时，积极跟踪当前已经形成较为清晰上升趋势线的军工股、出海产业链股以及已经触底回升的医药类个股。

（执业证书：A1210612020001）