蔡嵩松新基金 蔡嵩松的基金

商业 | 2022-08-06| 863
近期,芯片股掀起一波涨停潮。8月5日,半导体相关板块全线上涨,民族大基金控股、SMIC国际产业链涨幅居前。

在上涨行情的推动下,主题重仓基金加速回血。蔡松松接手迷你基金诺安最优配置一个月后,该基金7月份以来高居偏股混合型基金收益榜首。但蔡松松管理的基金年内收益均为负,其中仓仓电脑诺安创新驱动收益为-37%。

新管理基金的净值领先。

7月2日,蔡松松接手了濒临清盘的迷你基金诺安优化配置。wind数据显示,诺安优化配置基金成立于2018年9月20日,已担任四任基金经理。截至2022年一季度末,该基金份额为143.28万份,基金规模仅为201.11万元。

但自从蔡松松接手后,基金净值如火箭般飙升。自7月2日以来,诺安优化配置的净值增长率为14.49%,在偏股混合型基金中排名第一。

在诺安优化配置二季报中,蔡松松撰文指出,要挖掘高端芯片、关键基础软件、工业互联网、人工智能、区块链、未来网络、新能源等前沿技术领域的投资机会。此前基金配置比较分散,分布在制造业、医药、证券、农业等领域。

追溯基金净值曲线,7月份以来基本上是一路走高。目前位置调整的布局未知。而其熟悉的芯片股大概率重仓,短时间内就能冲上收益榜榜首。除了集中布局,证券交易所也更加灵活。

借助明星基金经理的光环,可以在短时间内创造夏普净值,吸引资金涌入,规避平仓风险。诺安的优先分配旨在复制由诺安的增长和创新驱动的规模增长路径。

蔡松松曾经带领诺安成长,实现规模逆袭。基金份额从他接手时的不到6亿增长到今天的164亿。去年5月诺信驱动接手管理时,也是一个濒临清盘的迷你基(截至2021年二季度末,A/C类股合并管理规模为0.63亿元),如今已反弹至3亿元以上。这5倍的规模增长是建立在净值缩水三分之一的背景下的,只能解读为蔡松松 话题基金经理 实现了个人魅力。

年内基金业绩垫底。

蔡松松目前掌管4只基金,年内收益为负。其中诺安创新驱动年内取得了-37.74%的回报,在同类基金中排名垫底。诺安成长和诺安何新的跌幅也超过了20%。

玩法上,蔡松松一手赌半导体成长轨迹,一手赌低值电脑行业。

诺安成长和诺安何新仍然专注于半导体行业,并做 最锋利的矛 。蔡松松在季报中表示,我们的投资理念遵循产业投资,伴随着行业内优秀公司的成长。但是,在某些阶段,市场会对某些扰动做出最终反应,这是不可避免的。这个时候,我们需要保持理性的分析和客观的判断。

同时,诺安创新驱动在计算机行业占据主要地位。蔡松松认为,从计算机行业本身来看,新能源、半导体等增长轨迹在过去几年都是负收益,目前的估值处于历史估值中枢的中下段。今年的数字经济是行业最强的催化,是整个行业信息量的提升,是计算机行业总量的逻辑。从细分行业来看,可以从上到下把握机会,比如从东到西算东西、数字人民币、网络安全、行业信用创造等。行业估值低,行业基本面出现拐点,是我们最大的投资逻辑。

半导体市场还能继续吗?

针对产品波动性问题,蔡松松今日在田甜基金平台表示,其管理的产品以纯技术投资为主。产品波动较大,因为持股期限比较长,持股会比较集中。看好的硬科技白马会长期持股,换手率比较低。在长期持股的过程中,股价难免会受到一些外界因素的干扰。但在大的产业趋势不变的情况下,这些扰动都是噪音,都不是换手的关键因素。

针对近期半导体市场,光大保德信基金表示,在内外因素的共同作用下,半导体出现了情绪、业绩和估值的共振。

在新闻中,白宫表示拜登将于下周二正式签署芯片和科学法案。该法案提出5年内向半导体行业提供527亿美元补贴,推动芯片制造回流美国。其次,近期受国际安全等一些外部因素影响,芯片半导体国内替代需求进一步增加,市场情绪有所上升。

基本面上,市场担心海外加息对半导体需求的影响。但截至7月29日,申万二次半导体子行业105家上市公司中,已有32家发布了2022年中报业绩预告,中报预告披露约占30%。从已披露公司申万的三级行业来看,上游半导体材料及设备、分立器件公司预告业绩普遍预增,超出市场预期。

在估值层面,Wind数据显示,截至2022年8月4日,中证全指半导体指数市盈率为43.27倍,过去10年历史得分仅为7.16%。相对于其他蓬勃发展的板块,整体估值相对较低。

长城基金表示,客观来说,近期半导体市场主要是事件驱动。目前行业周期和经济压力仍对板块基本面构成一定压力。长期来看,半导体国产替代的逻辑和与新兴产业共振的逻辑依然强大。值得一提的是,在资金的跷跷板效应下,以新能源为代表的热轨哑火,市场出现切换迹象。目前的切换是出于交易和对冲考虑的资金短期轮动,还是主线级别的切换,还有待观察。

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