新经济e线获悉，继诺安优化配置之后，“网红”基金经理蔡嵩松再度接掌了诺安积极回报，这也是他今年来接管的公司旗下第二只迷你基金。

8月20日，诺安基金发布诺安积极回报灵活配置混合型证券投资基金变更基金经理的公告称，即日起蔡嵩松接替宋德舜出任新的基金经理。今年7月2日，蔡嵩松刚接管了另一只迷你基金——诺安优化配置。

来源：基金公告

从以上两只迷你基金规模变化情况来看，诺安积极回报自2016年9月22日成立至今，基金资产净值缩水惊人。较基金成立时募集超过十亿元相比，诺安积极回报今年二季度末的份额仅剩下3243万份，基金（A/C份额合并计算）资产净值已不足亿元，仅约6177.37万元，基金成立近六年来规模缩水超过九成，达93.89%。

同样，截至今年第二季度末，成立于2018年9月20日的诺安优化配置份额也已缩水至106.08万份，对应基金资产净值仅录得148.18万元。较成立时的2.54亿元，基金规模缩水率更是高达99.42%。

经过诺安积极回报此次变更基金经理后，蔡嵩松在管基金将增加至5只。余下3只分别为诺安成长、诺安和鑫和诺安创新驱动（A/C）。此前，诺安成长在蔡嵩松于2019年2月20日接管后，基金规模急剧膨胀。截至2020年第四季度末，诺安成长最高时规模曾高达327.76亿元，成功跻身全市场前十大主动权益类基金之列。

新经济e线注意到，就在蔡嵩松凭一己之力撑起诺安基金旗下主动权益类基金半边天的同时，公司新基金发行却已断档超过两年。按基金成立日期统计，距离最近的一只基金为诺安研究优选，该基金成立于2020年5月9日。

诺安成长奇迹能否再现？

可见，在蔡嵩松相继接掌迷你基金背后，诺安基金借其复制诺安成长规模奇迹的意图彰显无遗。究其原因，一方面，蔡嵩松出圈后带来的网红流量效应难以抗拒，另一方面，监管层对于迷你基金的处置压力也与日俱增。不过，公司这一策略能否再度奏效，尚有待考量。

新经济e线获悉，近年来，以诺安成长为代表，蔡嵩松管理的产品因基金净值的大起大落多次登上微博热搜，其也因过于集中持股半导体单一行业的投资风格以及“过山车”式的投资体验等，引发投资者及业内热议。尽管如此，其超高人气还是带来了诺安成长规模呈几何倍数的爆发式增长。

事实上，由于半导体板块整体表现疲弱，诺安成长在2020年突破300亿元的规模见顶之后，最近两年已明显出现回落。如2021年Q4，诺安成长资产净值下降至274.08亿元；2022年Q2，诺安成长规模进一步缩水至266.36亿元，主要系报告期内基金净值回报率亏损所致。

据诺安成长今年二季报，截至报告期末基金份额净值为1.624元，本报告期内基金份额净值增长率为-0.73%，同期业绩比较基准收益率为4.08%。尽管如此，诺安成长在今年二季度仍持续获得了净申购。基金份额从今年一季度末的150.50亿份增加至二季度末的164.06亿份，净申购13.56亿份。

值得一提的是，较今年一季度末持仓相比，诺安成长今年二季度末前十大重仓股名单均没有发生变化，分别为兆易创新、三安光电、卓胜微、圣邦股份、北方华创、北京君正、中微公司、中芯国际、芯原股份，其持仓占比高达78.04%，较今年一季度末的77.16%，其持股集中度仍有小幅提升。

对此，蔡嵩松在季报中仍旧坚持自己的观点，“短期看，行业供给和需求会受到一定程度的影响，但中长期看，由科技创新带来的行业景气度不会轻易改变，另外我们一直强调，我国半导体产业未来最大的机会在国产替代，今年就是国产替代的元年。在这种时候，我们不应该被当前市场的下跌所影响，不应该对产业的发展视而不见。我们的投资理念遵循产业投资，伴随产业的优秀公司成长，但不可避免的是，有些阶段市场会对一些扰动做出极致的反应，这时候就需要我们保持理性分析客观判断。”

公开资料表明，蔡嵩松曾先后任职于中国科学院计算技术研究所、天津飞腾信息技术有限公司、华泰证券，2017年11月加入诺安基金，历任研究员。2019年2月起出任基金经理至今。截至今年二季度末，蔡嵩松在管基金规模合计超过300亿元，占公司非货币基金规模之比高达46.4%。

不过，从最近一年业绩表现来看，不包括今年接管的两只基金在内，蔡嵩松余下在管基金在诺安基金内部也处于垫底位置。Wind统计表明，截至2022年8月19日，诺安创新驱动C、诺安创新驱动A、诺安成长最近一年的净值回报率分别为-39.95%、-39.87%、-32.13%，同期基金业绩比较基准收益率分别为-6.83%、-6.83%、-7.73%（沪深300指数收益率*60%+中证全债指数收益率*40%和中证800指数收益率*70%+中证综合债券指数收益率*30%），基金大幅落后33.12%、33.04%、24.10%。其中，蔡嵩松于2021年5月22日正式接管诺安创新驱动（A/C）。

此外，诺安和鑫由蔡嵩松于2019年3月14日接任基金经理。截至8月19日，该基金最近一年的净值回报率为-23.96%，同样也大幅跑输同期业绩比较基准（沪深300指数*60%+中证全债指数*40%），后者为-6.83%。截至今年二季度末，诺安和鑫资产净值下降至35.79亿元，较2020年最高峰时的82.17亿元，缩水56.44%。

公司中期净利降逾四成

新经济e线注意到，随着大恒科技8月18日披露的2022年半年度报告，诺安基金今年中期业绩成绩单也一同浮出水面。具体而言，诺安基金2022年上半年实现营业收入5.02亿元，同比增长7.24%；实现净利润1.28亿元，同比降逾四成，下滑42.29%。截至6月末，诺安基金的总资产为22.34亿元。

来源：大恒科技半年报

大恒科技在半年报中还称，经公司于2022年6月24日召开的第八届董事会第十六次会议及7月12日召开的2022年第二次临时股东大会审议通过，为聚焦公司主业，盘活低效资产，进一步支持主业发展，同意公司出售位于北京市海淀区苏州街3号大恒科技大厦北座9层、10层的自有办公房产以及出售所持有诺安基金管理有限公司20%的全部股权。上述资产及股权出售事项均尚处论证阶段，对公司经营和财务状况的最终影响尚待产生实际成交价格后方可确定。

公开资料显示，诺安基金成立于2003年，目前中国对外经济贸易信托有限公司、深圳市捷隆投资有限公司并列第一大股东，出资比例分别为40%股权；大恒科技则为第三大股东。早在2007年，大恒科技以1.16亿元的价格，拿下诺安基金20%的股权，而此次公司拟以不低于10亿元（如与评估值存在差异，以高者为准）为最终价格出售该部分股权。据此计算，大恒科技入股15年，所持诺安基金股权增值了8倍以上。

新经济e线获悉，由于诺安基金已超过两年没有发行新基金，公司旗下基金数量整体不增反减。截至今年二季度末，公司基金数量从2021年4季度末的62只减少至今年2季度末的60只。进入2022年来，诺安恒惠和诺安纯债A两只中长期纯债基金先后于今年2月和6月宣告终止基金合同，并在当月完成清算。

今年6月10日，诺安基金发布诺安纯债定期开放债券型证券投资基金A类基金份额终止上市的公告称，公司旗下诺安纯债定开在第三个开放期最后一日日终触发了基金合同终止条款，已于2022年6月7日进入基金财产清算程序。此前，基金A类基金份额于2013年6月24日在深交所上市交易，公司已向深交所申请终止本基金A类基金份额的上市交易，并获得同意。

根据《基金合同》约定，截至2022年6月2日（开放期最后一日）日终，诺安纯债定开的基金资产净值低于2亿元，触发了《基金合同》约定的终止条款，无需召开持有人大会，《基金合同》应当终止并根据《基金合同》约定进行财产清算。基金已于2022年6月7日进入基金财产清算程序，并于2022年6月15日终止上市。

公开资料表明，诺安纯债定开的基金合同于2013年3月27日生效，基金首次设立募集规模为8.83亿份。截至2022年6月17日的清算结束日，基金净资产仅录得7140.89万元。较成立时的规模相比，基金在成立逾9年后，其规模缩水逾九成，高达91.91%。

此外，从最近一年基金净值回报率来看，截至2022年8月19日，包括蔡嵩松管理的诺安创新驱动C、诺安创新驱动A、诺安成长、诺安和鑫在内，公司旗下共计有19只基金（A/C分列）近一年净值回撤超过一成，占比近两成。其中，诺安研究优选C、诺安积极配置C、诺安主题精选、诺安积极配置A、诺安研究优选A、诺安精选价值等6只基金最近一年来净值回撤均超过两成。

另据Wind统计表明，截至今年二季度末，诺安基金资产规模总计1440.71亿元，行业排名38/149，近三年来变化不大。从公司产品结构来看，固收类产品占据主导，旗下货币型和债券型基金规模分别达780.88亿元和170.9亿元，余下混合型基金、股票型基金以及QDII基金规模分别为429.29亿元、53.25亿元和6.4亿元，占比分别为29.79%、3.7%、0.44%。