一、事件:
根据中汽协数据,2024年1-5月,乘用车累计销量976.1万台,同比增长8.5%;新能源乘用车累计销量389.4万台,同比增长32.5%;新能源渗透率方面,2024年1-5月,新能源乘用车渗透率为39.9%,同比增长7.2pct;1-5月各月新能源渗透率分别为34.5%/35.8%/39.5%/42.5%/46.0%,连续高速增长。
细分新能源看,2024年1-5月,零售销量TOP10分别为比亚迪/吉利汽车/特斯拉/长安汽车/上汽通用五菱/理想汽车/赛力斯/广汽埃安/长城汽车/奇瑞汽车,合计销量为256万台,占78.6%的市场份额。其中,赛力斯/奇瑞汽车/吉利汽车/长安汽车/长城汽车较去年同期增长明显,分别为+589.9%/+176.2%/+126.9%/+108.8%/+73.5%。
自主/合资销量看,比亚迪/吉利汽车/长安汽车/奇瑞汽车/上汽通用五菱较去年同期实现增长,分别为+20.0%/+40.2%/+9.7%/+75.7%/+0.2%;合资车企一汽大众/上汽大众/广汽丰田/东风日产/华晨宝马较去年同期下滑。
市场普遍认为,今年以来,比亚迪、吉利汽车、长安汽车、奇瑞汽车等自主车企表现较强,整体销量和新能源销量均表现亮眼;新能源渗透率继续高增长;随着大众对新能源汽车的偏好提升,后续新能源渗透率有望再创新高,自主车企将深度受益。相关产品新能源车ETF(515030)及其联接基金(013013/013014)、智能车ETF(159888)。
二、自主替代&自主出海推动自主汽车高速发展
1.国产新能源加速替代,且政策持续支持
2024年1月到5月,新能源车成长表现强劲。根据交强险数据,5月新能源乘用车交强险销量79.4万辆,同比+41.8%,环比+15.6%。其中,纯电动和插电式混合动力交强险销量分别为48.7/30.7万辆,同比分别+27.5%/+72.5%,环比分别+16.1%/+15.0%;纯电动和插电式混合动力渗透率分别为27.6%/17.6%,同比分别+6.5pct/+7.4pct。从累计销量来看,24年1-5月新能源乘用车交强险累计销量为321.5万,累计同比增速为+41.4%。从数据看,插电混动销量和渗透率同比增长幅度较大,系近期某些国产插混新款汽车续航表现突出,价格实惠,对消费者极具吸引力。相关机构表示,展望未来,由于价格及续航表现,插混终端需求或将继续跑赢行业。
表1新能源乘用车交强险销量(万辆)和同比增速
来源:Wind、广发证券
新能源拉动国产份额,自主市占率提升,国产升级稳步推进。根据交强险,5月中国品牌终端销量份额为57.7%,同比+7.4pct;美系、欧系、日系、韩系份额同比分别-1.5pct、-2.7pct、-2.7pct、-0.5pct。24年1月至5月,中国品牌乘用车终端份额为56.5%,较22年全年增加5.3pct,新能源拉动中国品牌份额提升20.1%,拉动力度较22年全年增加3.3pct。
多种政策持续支持,自主新能源未来前景更为广阔。今年以来,汽车行业利好政策不断。2024年4月26日,商务部、财政部等7部门关于印发《汽车以旧换新补贴实施细则》的通知;2024年6月财政部印发《关于下达2024年汽车以旧换新补贴中央财政预拨资金预算的通知》:2024年汽车以旧换新补贴中央财政预拨资金年度总额为111.98亿元,其中中央资金64.40亿元,地方资金47.58亿元;项目绩效指标包括全年报废汽车回收量378万辆。以旧换新政策鼓励市场旧车换新,吸引部分旧车主购置新车,为汽车销量注入动能。而在智能化方面,四部门有序开展智能网联汽车准入和上路通行试点,研究确定了9个进入试点的联合体,而北京等地也陆续推出车路云一体化项目方案,推动车路云一体化发展,结合自主在智能化方面的技术积累,自主新能源、智能车将在车路协同发展中持续发力。
2.自主海外销量、市占率持续提升,海外建厂稳步推进
中国品牌出口量稳步提升。据中国汽车工业协会分析,2024年5月,汽车出口同比快速增长。2024年5月,汽车出口48.1万辆,环比下降4.4%,同比增长23.9%。2024年1-5月,汽车出口230.8万辆,同比增长31.3%。
24年1-5月中国品牌海外终端市占率的同比增速为41.8%,市占率提升斜率表现依然亮眼。根据各国官网和Marklines数据,24年5月剔除美日韩后中国品牌海外可跟踪国家的终端销量为19.5万辆,同比增速为+37.9%。从累计数据来看,24年1-5月剔除美日韩后中国品牌海外可跟踪国家的终端销量为93.2万辆,同比增速为+51.6%。从市占率来看,24年5月剔除美日韩后中国品牌海外可跟踪国家的市占率为7.8%,市占率的同比增速为+37.6%。从累计数据来看,24年1-5月剔除美日韩后中国品牌海外可跟踪国家的平均市占率为7.4%,市占率的同比增速为+41.8%。有机构认为,整体来看,中国品牌在海外终端实销口径下的市占率提升依然较快。
中国车企在海外建厂布局稳步推进,出海本地建厂大势所趋。2023年12月,比亚迪宣布在匈牙利赛格德市建设新能源乘用车生产基地,成为首个在欧盟地区建设乘用车工厂的中国汽车企业。按照规划,该工厂将在三年内建成并投入运营,主要生产在欧洲销售的乘用车车型。2024年4月19日,奇瑞汽车与西班牙汽车公司Ebro-EVMotors签署协议,将在西班牙巴塞罗那成立合资企业生产新型电动汽车,总投资约4亿欧元,该生产基地位于原日产工厂。目前,国内多个车企规划出海途径,海外建厂加速推进。
表2中国车企海外产能布局汇总预测
来源:Wind、东吴证券
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新能源车ETF(515030)及其联接基金(013013/013014):追踪中证新能源汽车指数(指数代码:399976.SZ,指数简称:CS新能车),是新能源车行业的代表性指数。指数选取涉及锂电池、充电桩、新能源整车等业务的上市公司股票作为成份股,以反映新能源汽车行业相关上市公司的整体表现。中证新能源汽车指数成分股“少而精”,聚焦行业上中下游产业发展机遇。
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