北京时间5月3日晚9点，被誉为“投资界春晚”的伯克希尔年度股东大会将在美国奥马哈拉开帷幕。
94岁的“股神”巴菲特将与接班人格雷格·阿贝尔(GregAbel)和保险业务主管阿吉特·贾恩(Ajit Jain)同台，回答股东提问。
此次大会适逢巴菲特执掌伯克希尔60周年，在特朗普关税政策搅动全球经济、芒格离世、阿贝尔的接班、伯克希尔步入“后巴菲特时代”的背景下，这场盛会看点十足。
看点1：对美国经济的看法
IMF最新报告将美国2025年经济增速下调至1.8%，为发达经济体中降幅最大。一季度GDP萎缩0.3%，叠加特朗普关税政策引发的贸易战升级，滞胀风险加剧。
众多机构对美国经济今年的前景表示悲观，并认为关税政策是最大的不确定因素。
市场预计，关税政策或致美国2025年GDP增速放缓，在通胀还未得到完全控制的情况下，若美联储迫于压力开启降息周期，伯克希尔是否会重仓长期债券？
此外，当前美债总额已超36万亿美元，巴菲特曾警告美国国债风险，大会上可能会讨论伯克希尔对冲政府债务违约的预案，如增持黄金、海外资产等。
看点2：关税扰动下的应对
伯克希尔旗下股票涵盖能源、消费、制造、交通等多元产业，其全球供应链和终端市场对关税变动极为敏感。
今年3月至今，美国政府多次使用关税政策，引发市场高度恐慌，美股遭遇重挫。对此巴菲特罕见批评，称加征关税是“战争行为”，并暗示可能引发通胀、伤害美国消费者。
纷繁复杂的关税政策将企业与投资者推向不确定的局面，在这个充满挑战和变化的时代，除了“现金为王”之外，巴菲特对投资者会有哪些建议？
看点3：关于大幅减持苹果
股东们也很好奇巴菲特会解释他大幅削减长期持有的苹果股票的动机股份。
在经历了连续四个季度令人震惊的抛售狂潮之后，伯克希尔哈撒韦公司持有的苹果股票自9月底以来一直保持在3 亿股的水平，这让很多人猜测巴菲特暂时已经完成了抛售。
在去年的股东大会上，巴菲特表示，出售苹果股票是出于税收方面的考虑，此前他获得了巨额收益。他还暗示，出售苹果股票可能是为了避免未来美国为了弥补巨额财政赤字而提高税率时，需要缴纳更高的税款。
随着美国政府换届，股东们希望今天能听到巴菲特的合理解释。
“你不能再用那个解释了，因为它显然不适用。”马里兰大学金融学教授戴维·卡斯说。“如果他卖出更多股票，那就表明他可能觉得苹果的估值已经足够高了，或者说，作为天才的沃伦·巴菲特，他能够预见到苹果一旦爆发贸易战和关税可能面临的一些风险。”
伯克希尔第一季度收益报告将于当地时间周六上午发布，其中将显示该集团的主要股权持股情况，这可能会让投资者了解苹果股份是否再次调整。
看点4：创纪录现金储备
截至2024年底，伯克希尔现金储备已达到创纪录的3342亿美元。
但是，在2025年致股东的一封信中，巴菲特强调，伯克希尔股东的大部分资金仍然在股权中，这种偏好不会改变。伯克希尔更倾向于投资于优质资产，而不是持有现金等价资产。
所以，这一看似矛盾的策略背后，是否是因为找不到符合标准的投资标的呢？手握天量现金的巴菲特接下来将如何进行资产配置，无疑是全球投资者最关心的问题。
看点5：加码日本与减持美股
在2024年，伯克希尔进行了多笔大额抛售的行为，大举减持的对象包括苹果、美国银行等美国知名上市公司，却大举增持日本五大商社。
截至2025年3月，伯克希尔对三菱商事、三井物产等持股比例已逼近10%，总市值达235亿美元。巴菲特在股东信中透露，这些商社“业务多元化、股息稳定、管理层审慎”，且日本企业治理改革提升了投资吸引力。
伯克希尔对日本投资是否会进一步突破10%上限？是否计划参与更多日本企业合作？对美股减持是否意味着对科技股长期前景的担忧？等等问题值得关注。
看点6：谈接班人和公司未来
巴菲特今年2月写道，也许在不久后的将来，将由阿贝尔代替他完成每年一份的致股东信。
去年面对退休的问题时，巴菲特回应称自己感觉良好， 同时开玩笑说道，不应该接受四年的合同。“我们将看到伯克希尔的下一届管理层如何发挥作用， 幸运的是，你不会等太久。”他补充说：“我们已经解决了未来20年的问题。 如果发生了什么事，就由阿贝尔告诉董事们该怎么办。 ”
巴菲特在今年股东信中向股东保证，他选择未来有一天接棒担任首席执行官的格雷格·阿贝尔认同伯克希尔的信条——如果你开始愚弄股东，你很快就会相信自己的胡言乱语，并且也在愚弄自己。 他写道，只要阿贝尔发现重大投资机会，他将随时准备采取行动。
“通常，没有什么看起来令人信服；我们很少发现自己深陷于机会之中，”巴菲特写道：“格雷格生动地展示了他在这种时候采取行动的能力，就像查理一样。”长期以来，查理·芒格被称为巴菲特的“黄金拍档”，也是伯克希尔哈撒韦公司的关键人物，他于2023年去世。
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