“史上最强”年报里,藏着比亚迪的下一手

“史上最强”年报里,藏着比亚迪的下一手

出品丨虎嗅汽车组

作者丨李赓

头图丨视觉中国

以“智驾平权”但售价不变的操作,比亚迪“间接”点燃了2025年车市的第一轮价格战(具体分析参考虎嗅汽车此前文章《比亚迪们为了这事儿杀红了眼》)。

但早已坐牢龙头地位的比亚迪,2025年仍需“回答”两个关键问题:

  1. 在近4年的高强度竞争后,比亚迪今年如何进一步给友商压力?这能否兼顾自身的良性成长?

  2. 比亚迪如何规划自身接下来的发展路径,新支撑点的强度是否足够?

就在昨晚(3月24日),比亚迪发布了2024年第四季度及全年业绩,结合这份财报中透露的最新经营数据和业务规划,我们可以对上述问题进行深入解析,并尝试提供一些答案。

比亚迪还可以继续“上强度”,销量成长仍有空间

“史上最强”年报里,藏着比亚迪的下一手

多家媒体以“史上最强”来描述这次的财报,其中多项核心经营指标均创历史新高:全年营收7771亿元,同比增29%;归母净利润402.5亿元,同比增34%;境外营业额来到2219亿元;研发投入新高542亿元;现金储备1549亿元;经营现金流净额也有1335亿元。

这些正向且华丽的表面业绩数字之下,比亚迪业绩层面的核心挑战并没有改变,还是“如何在激烈的市场竞争中继续提升销量和利润”。

这个问题看似复杂,但答案早已在过去4年中国市场的“大混战”中公示——必须在产品力和价格上都“卷”,让消费者不得不选。

“史上最强”年报里,藏着比亚迪的下一手

“史上最强”年报里,藏着比亚迪的下一手

以最明显的“卷”价格为例,比亚迪就在源头的“控制成本”上展现了极强的能力,其中最大的“功臣”当然是规模。

在剔除比亚迪近年来产能扩充所带来的“额外摊销成本”情况下,早在2024年上半年,比亚迪的单车毛利率就已经飙升至35%。单车实际生产毛利率的不断提升,让比亚迪在2024年第四季度高端化进展不明显(腾势+仰望+方程豹本季度占比提升0.3%,来到4.2%)的前提下,单车收入提升了5000元,幅度达到3.6%。

按照比亚迪目前固定资产6~8年的摊销折旧周期计算,尽管折旧摊销仍将在未来几年影响部分毛利空间,但凭借规模效应带来的毛利率提升,比亚迪将能够有效抵消这一不利影响。

在规模化之外,技术选择和产品布局对于比亚迪“控制成本”的贡献同样不小。

“史上最强”年报里,藏着比亚迪的下一手

去年比亚迪的销售攻势,其实完全围绕DM 5.0展开。作为比亚迪新一代的插混动力系统,其从一开始就选择了整套动力系统以电动机驱动为核心,将复杂的多档变速“简化”为“单档减速器 + 直驱离合器”。根据相关业内人士估计,仅这一项选择就能瞬间削减5000元的成本。

在削减成本的同时,这套结构更简单的“单档混动动力系统”,还大大降低了后期节能优化的难度。最终让比亚迪实际产品实现了“又便宜又省油”的综合属性,最终让比亚迪混动销量在产品更新之后直接迈入了月销20万辆的“新世界”。

这种以工程师思维为核心,以“技术不断升级但是售价不增加”为原则的打法,让比亚迪在行业中颇具竞争力。

“史上最强”年报里,藏着比亚迪的下一手

去年第三第四季度,比亚迪的整体研发费用再创新高。今年年初就拿出了“天神之眼”和“超级e平台”两个重要更新。以我们2月份曾重点报道过的“智驾平权”为例,在抢占“智驾”心智之余,也非常注重成本控制。

今年比亚迪装车量最大的“天神之眼C”(20万元以下都用这套),BOM成本最低仅为4000元左右(前视高分辨率镜头 300~500 元;其他镜头 10~300 元;毫米波角雷达 200 元;超声波雷达 50 元;智驾域控制芯片 2500~3500 元一颗)。再加上部分传感器自产,以及凭借自身巨大订单量将部分成本压力转嫁给供应链,最终的“智驾平权”成本完全有望控制到“3000元/辆”以内。

这部分新增的成本,对于单车目前稳定净利1万元左右的比亚迪来说,接近“无关痛痒”。相反,抢下“智驾”概念之后,不仅能在主流市场提升销量,更能在高端市场打开新局面,这些都将成为更大的收益来源。

“史上最强”年报里,藏着比亚迪的下一手

新的“超级e平台”也是一样,全新的快充电池、全新的大功率电机、全新的1000V三电、全新的高效热管理等多个技术成本,在别的厂商手上大概率就被拿去彻底“高端化”,但比亚迪中期大概率还会逐步将其中的技术进行下放,重新拉升比亚迪“没落”已久的纯电乘用车市占比。

考虑到其他品牌跟进比亚迪“智驾平权”和“超级e平台”仍需时间(少部分品牌半年左右,大部分需要一年左右跟进),预计“不对称竞争”格局还是会进一步催生更多价格战的出现,并以后者最终实现消费者内心的价值“锚定”。

而比亚迪为了保证自身的产能利用率充足,还将继续给行业“上强度”,包括加速新技术的普及化进程,不排除在下半年被动性地跟随“小范围价格战”。

动力电池还是关键支撑,海外销量即将快速提升

在整个汽车行业拼得你死我活的状态下,比亚迪之所以还能获得几百亿利润,与电池业务的支撑有密不可分的关系。

“史上最强”年报里,藏着比亚迪的下一手

电池给比亚迪贡献了大量的利润空间,根据比亚迪官方的月度产销快报,比亚迪 2024 年内实现了 194.7GWh,相较于去年的 150.9GWh 同步增长了 29.02%。

参考宁德时代2024年年报,其单Wh净利在0.11元/wh,二线优秀电池厂商的单Wh净利在0.03元/Wh。中性预估下,假设比亚迪单Wh净利为0.07元/Wh,单车供电池净利在2024年全年就能贡献136亿净利润,占到2024年比亚迪剔除电子业务年净利润的36%,第四季度净利润的95%。

“史上最强”年报里,藏着比亚迪的下一手

全力押注磷酸铁锂电池的比亚迪,目前在磷酸铁锂电池的技术方面仍处于第一梯队。根据坊间传闻,“超级e平台”所采用的新一代刀片电池,在实现1000V平台的同时,能量密度也有所提升,基本与宁德时代的神行Plus电池能量密度看齐。

更出色的综合性能,也有望在2025年为比亚迪的外供电池业务创造更多机会。根据高工锂电的相关统计数据,比亚迪去年光是给造车新势力,就外供了15.6GWh的动力电池,这部分电池就能为比亚迪多创造10亿净利润。

在电池外供之外,比亚迪2025年发展的另外一个重点方向,必然是出海。

“史上最强”年报里,藏着比亚迪的下一手

国家

状态 规划年产能 生产日期 泰国 完工 15万辆 2024年7月 乌兹别克斯坦 完工 5万辆 2024年6月 印度尼西亚 建设中 15万辆 预计2025年末 柬埔寨 建设中 2万辆 预计2025年末 匈牙利 建设中 15万辆 预计2025年末 巴西 建设中 15万辆 原预计2025年 墨西哥 规划中

比亚迪在2024年中完成了泰国和乌兹别克斯坦两个海外工厂的正式投产,但由于初次在海外落地,产能的爬坡并不像国内顺利,目前出海仍主要靠自有“滚装船”的运输。2024年年末的出海销量增长,就是其第二艘滚装船“常州”投入使用的结果。

而在今年1月,比亚迪另外两艘自有滚装船“合肥”、“深圳”也已经投入了使用,后者作为全球最大的汽车滚装船,一次就能运输9200辆乘用车。而这个等级的滚装船,比亚迪在2025年内很可能还要投入4艘。自有运输力量的持续增长和海外工厂的持续落地,正在一步步为比亚迪2025年海外销量的提升扫除障碍。

2025,比亚迪的机会与挑战

基于比亚迪近期诸多动作和2024业绩,我们完全可以对比亚迪2025年的销量给出预测。

先说“智驾平权”的影响,比亚迪发布DM 5.0后,在行业内维持了半年以上的技术领先,也实质性地拉动了插混产品的销量增长;本轮“智驾平权“也是一样,比亚迪有望从4月中下旬就能完成“清库存”,实现“智驾攻势“的实质展开。

即便其他友商以最快的速度跟进,“完善方案、前期路测、清库存、最终上市“的全过程大概率还是需要6-7个月以上。让比亚迪在15万元以下产品中获得产品力优势。

根据这一“竞争优势”,中性预估,比亚迪仅凭“智驾平权“就能实现15~20%的销量增长。

其次是“超级e平台”,在本次新技术发布之前,比亚迪的纯电技术一直停留在2022年的“E3.0 EVO”平台,更慢的充电速度、更糟糕的续航体验等特性极大地影响了比亚迪出纯电产品的销量,也造成了2024年第四季度比亚迪纯电产品市占率和混动产品市占率相差了117%。

随着纯电新技术的发布和产品力补全,叠加智驾优势的影响,中性预测,纯电产品单独的销量有望再获得25~30%的销量增长。

最后是出海,今年船队规模中性预估将会达到5艘,总装载能力有望达到4万辆,单船运输周期为40~50天(往返,具体时间视目的地而定),年自有运输量能够超过30万辆;海外头两个工厂大概率在2025年中下旬可以完成产能爬坡,年平均产能有望达到15万辆;再加上比亚迪通过其他途径的出口(租第三方运输能力),全年出口能力有望提升40~50%,去到60~65万辆。

三重因素共同考虑,中性预估比亚迪2025年销量将达到550~600万辆(比亚迪去年产能已经逼近500万辆,仍有近200万辆产能在建)。代入到业绩层面,预估单车业绩并不会发生大幅变化(因为智驾是全系搭载),即2025年营收有望再次增长30%以上,净利润的增幅甚至会超越30%。

必须强调的是,在业绩增长期望依旧明确的前提下,比亚迪在智能化方面仍有艰巨的挑战需要面对:大量“智驾版“产品的上市,必然增加事故发生概率,若出现问题,可能直接影响消费者信任,从而直接冲击销量,引发供应链连锁风险;目前的高阶智驾方案仍有供应商的影子,比亚迪接下来如何自研智驾技术,逐步向更高阶的智驾方案进行自研覆盖,真正打造出属于自己的“智驾”标签。

连续多年保持稳健增长的比亚迪,仍需要保持努力。

本文来自虎嗅,原文链接:https://www.huxiu.com/article/4158932.html?f=wyxwapp

主题测试文章,只做测试使用。发布者:北方经济网,转转请注明出处:https://www.hujinzicha.net/10508.html

(0)
北方经济网的头像北方经济网
上一篇 2025年3月26日 上午10:47
下一篇 2025年3月26日 上午10:48

相关推荐

  • 她,连亏十年,熬成河北女首富

      从先锋到先烈,只有一步之遥。   文 | 华商韬略 东木褚   2025一开年,周超男以77亿美元身价,成为登上彭博全球500大富豪榜的三位中国女性之一。此后不久,《福布斯》发布的“2025中国杰出商界女性100人”榜单上,周超男又与华为CFO孟晚舟、格力电器董事长董明珠一起名列前矛。   与孟晚舟、董明珠相比,周超男这三个字,至今都令人陌生,但她的故事…

    财经 2025年4月21日
    6400
  • 投资250万狂赚5万倍,王传福表哥“闷声发大财”

    雷达财经出品文|孟帅 编|深海 在最新出炉的《胡润全球富豪榜》中,现年60多岁的吕向阳、张长虹夫妇凭借1550亿元的财富荣登广州首富宝座。 深入剖析吕向阳夫妇的财富构成可知,尽管他们牢牢掌控着融捷股份、融捷健康两家上市公司的控股权,但其财富的核心来源依旧是其所持有的比亚迪股份。 而吕向阳与比亚迪的渊源,可以追溯至上个世纪九十年代。彼时,王传福发现电池行业的商…

    财经 2025年4月8日
    3900
  • 不必到处扣“恒大”的帽子

    或许恒大自己都想不到,时隔多年能够以一种奇怪的形式登上热榜。 就在上周,某车企大佬的一番惊人言论引发了广泛关注。他的原话是“汽车产业里的恒大已经出现,只不过还没爆。”此言一出,在汽车消费市场和金融二级市场中激起巨大涟漪。 之所以能引发热议,一是源于恒大暴雷事件给人们留下的深刻印象,二是车企大佬侃侃而谈但又斩钉截铁的口吻,一下子将很多人带歪,一起去钻“谁是车圈…

    2025年6月1日
    3400
  • 具有“终局思维”的刘强东,是一位战略高手

    导语:刘强东“终局思维”,让京东外卖实现了开门红。路言/作者 砺石商业评论/出品 2025年,中国电商产业的最大变化,莫过于京东布局外卖产业了。京东外卖将走向何方,是公众极为关注的一个话题。 在商业领域,“终局思维”是一个非常重要的思维模式,其强调企业在思考战略时间要能够从产业终局的视角出发来倒推企业战略设计,这样的战略更容易竞争致胜。而就在近日,一段京东创…

    财经 2025年4月21日
    6300
  • 500亿,A股2025年最大IPO来了

    63岁百亿“并购狂人”,拿下第4个IPO 一个超级IPO,来了。 6月5日,中策橡胶(603049.SH)正式登陆上交所主板。公司上市首日较开盘价46.50元高开22.58%报57元/股,总市值约500亿元。 这意味着,继巨星科技、杭叉集团、新柴股份三家上市公司后,“巨星系”在A股市场阵营又新增一员猛将。与此同时,这也是浙商富豪仇建平收获的第四家上市公司。 …

    财经 2025年6月6日
    2000

发表回复

您的邮箱地址不会被公开。 必填项已用 * 标注

联系我们

400-800-8888

在线咨询: QQ交谈

邮件:admin@example.com

工作时间:周一至周五,9:30-18:30,节假日休息

关注微信